التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط لا تؤثر على سوق النفط. قبل عامين، ارتفع سعر برميل خام برنت بنسبة 30% ليصل إلى 120 دولاراً في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا. ومع ذلك، فبعد أربعة أشهر من بدء الصراع بين إسرائيل وغزة، وصل سعر النفط الخام إلى نحو 80 دولاراً للبرميل - وهو أقل مما كان عليه قبل بدء القتال في أوائل أكتوبر/تشرين الأول.

ويعكس الهدوء الغريب الذي يتمتع به المستثمرون توقعات ضعف الطلب، ووفرة العرض، والعقوبات الأمريكية المتساهلة على إيران. الثلاثة يمكن أن يتغيروا.

إن العالم في حالة مختلفة عما كان عليه في عام 2022، عندما أدى النمو المتزايد بعد جائحة كوفيد - 19 إلى شح إمدادات النفط للغاية.

وكانت الأسعار بالفعل أعلى من 90 دولارًا للبرميل قبل أن يبدأ الرئيس الروسي فلاديمير بوتين غزوه.

نما الاقتصاد العالمي بنسبة 6% في عام 2021، ولا تزال منظمة البلدان المصدرة للبترول وحلفاؤها بما في ذلك روسيا – المعروفة باسم أوبك + – تتراجع عن تخفيضات الإنتاج التي تبلغ حوالي 10 ملايين برميل يوميًا والتي قدمتها في عام 2020. مليون برميل من إمدادات الخام الروسي اليومية، يفتح علامة تبويب جديدة، ويؤدي اختفاء النفط من السوق إلى ارتفاع الأسعار.

وعلى النقيض من ذلك، تبدو سوق النفط اليوم تعاني من فائض في المعروض. ويتوقع البنك الدولي أن ينمو الاقتصاد العالمي بنسبة 2.4% فقط هذا العام، في حين تعتقد وكالة الطاقة الدولية أن الطلب على النفط سيتوسع بمقدار 1.2 مليون برميل فقط يوميًا، أي نصف الزيادة في العام الماضي. وفي الوقت نفسه، تعتقد وكالة الطاقة الدولية أن العرض العالمي سينمو بمقدار 1.5 مليون برميل يوميًا، وذلك بفضل المنتجين مفرطي النشاط الذين ليسوا جزءًا من أوبك +، وخاصة الولايات المتحدة.

يحتوي السوق أيضًا على صمام مدمج لتحرير الضغط. تضخ دول أوبك + مثل المملكة العربية السعودية بشكل جماعي حوالي 5 ملايين برميل من النفط أقل يوميًا مما يمكنها في محاولة لدعم الأسعار. إذا حدث اضطراب في السوق، فيمكن للرئيس الأمريكي جو بايدن الاعتماد على ولي العهد السعودي الأمير محمد بن سلمان لفتح الصنابير.

فالهجمات على السفن في البحر الأحمر من قبل المسلحين الحوثيين من اليمن تعطل هذا التوازن الدقيق. وزادت الضربات من خطورة مرور السفن عبر قناة السويس، أسرع طريق إلى أوروبا.

ستصل ناقلات النفط التي تسافر حول قاع أفريقيا بعد أسبوعين من الموعد المقرر. سوف يحرقون أيضًا المزيد من النفط إما عن طريق الإبحار لفترة أطول أو الإسراع لاستعادة الوقت الضائع.

قال خبير نفطي لـBreakingviews إن تحويل مسار ناقلات النفط حول أفريقيا يستهلك 200 ألف برميل إضافية يوميًا، مما يدفع نمو الطلب على النفط هذا العام إلى 1.4 مليون برميل يوميًا.

علاوة على ذلك، قد تكون توقعات النمو الصادرة عن وكالة الطاقة الدولية خاطئة. وتقدر أوبك أن الطلب الإضافي في عام 2024 يبلغ 2.25 مليون برميل يوميا، بسبب زيادة الشراء من قبل مصافي تكرير البتروكيماويات في الصين والشرق الأوسط. وهذا أعلى بكثير من الارتفاع المتوقع في الإمدادات من خارج أوبك. إن ارتفاع نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي، والذي ربما يحفزه انخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، من شأنه أيضاً أن يعزز استهلاك النفط.
وأخيرا، هناك إيران.

ولا تزال العقوبات التي فرضها سلف بايدن دونالد ترامب على تصدير نفط البلاد قائمة. لكن تطبيق القيود كان متساهلاً. وزادت صادرات النفط الإيرانية من أقل من 500 ألف برميل يوميا في عام 2020 إلى ما يقرب من 1.5 مليون برميل يوميا، وفقا لبيانات فورتيكسا.

إن عائدات النفط والغاز البالغة 62 مليار دولار، التي تقدر وكالة الطاقة الدولية أن البلاد ستولدها في عام 2022، تمنح طهران قوة نيران إضافية لتمويل وكلائها في “محور المقاومة” حول الشرق الأوسط – بما في ذلك الحوثيين.

وقبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية التي ستلعب فيها أسعار البنزين دورا، لن يتردد بايدن في المخاطرة برفع تكاليف السائقين الأمريكيين من خلال الضغط على الصادرات الإيرانية. لكن الضغوط التي يمارسها السياسيون الجمهوريون المعارضون قد تجبره على ذلك. وشنت الولايات المتحدة بالفعل غارات جوية ضد الحوثيين ووكلاء إيران في سوريا والعراق، بعد هجمات تدعي واشنطن أنها كانت مسؤولة عن مقتل ثلاثة جنود أمريكيين. ومن الممكن أن تتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران بشكل أكبر.

كما هو الحال دائما، لدى المملكة العربية السعودية دور حاسم لتلعبه. وقد يرى محمد بن سلمان منطق مساعدة بايدن من خلال المساعدة في السيطرة على أسعار النفط. ومع ذلك، كان للزعيم الفعلي للمملكة خلافاته مع الرئيس الأمريكي. وقد يفضل عودة ترامب، الذي اتخذ موقفا أكثر اعتدالا بشأن الخلافات مثل مقتل الصحفي جمال خاشقجي على يد عملاء سعوديين في عام 2018.

وحتى لو ساعدت السعودية، فإنها لا تستطيع ضمان هدوء الشرق الأوسط. وقد تغضب طهران، التي على الرغم من المحادثات الأخيرة التي توسطت فيها الصين، مع الرياض، بشكل دائم، إذا منعتها العقوبات الأمريكية الصارمة من دخول الأسواق الآسيوية.

في عام 2019، فتحت الهجمات الصاروخية علامة تبويب جديدة على مصفاة التكرير الرئيسية في السعودية في بقيق، مما أدى إلى انقطاع حوالي 50% من إمدادات النفط في المملكة لفترة وجيزة.

ونفت إيران تورطها، لكن الضربات حدثت في آخر مرة تم فيها فرض عقوبات مشددة على نفطها.

والخطر الأكبر هو أن تلعب إيران ورقتها الرابحة وتغلق مضيق هرمز، وهو الامتداد المائي الضيق الذي يقع بين الخليج العربي وخليج عمان، وهو ممر لحوالي 21 مليون برميل من النفط يوميا، أي أكثر من الخمس من الاستهلاك العالمي، وهذا من شأنه أن يعرض للخطر ما يقرب من أربعة أضعاف كمية العرض التي كان يُخشى في البداية أن تكون معرضة للخطر بسبب العقوبات الروسية في عام 2022. ويكاد يكون من المؤكد أن ذلك سيدفع الأسعار إلى أعلى بكثير من 100 دولار للبرميل.

مثل هذه النتيجة المتطرفة غير محتملة. وفي الواقع، يمكن للأمور أن تأخذ منحى أكثر إيجابية.

وتجري إسرائيل ودول غربية بارزة حاليا محادثات مطولة بشأن وقف إطلاق النار في غزة بوساطة قطر. وفي حالة نجاحها، ستقوم حماس بإطلاق سراح أكثر من 100 رهينة إسرائيلية تدريجياً، مقابل وقف الأعمال العدائية الذي من المرجح أن يستمر أشهراً.

وبعد ذلك، من المحتمل أن يتعرض رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو لضغوط من الزعماء الغربيين والعرب على السواء لعدم استئناف الحرب، ومن الممكن أن تدفع الهدنة الدائمة المملكة العربية السعودية وحلفائها إلى الاعتراف رسميًا بإسرائيل كدولة – وهو أمر أساسي لتخفيف التوترات في المنطقة.

ومع ذلك، ليس من المؤكد أن تنجح هذه المحادثات، يفتح علامة تبويب جديدة. ومع نهاية شهر يناير، بدأ المستثمرون في زيادة نسبة الرهانات على ارتفاع أسعار النفط بدلاً من انخفاضها عبر سوق العقود الآجلة بشكل ملحوظ. الهدوء المفاجئ الحالي قد يسبق العاصفة.

ورفض رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو في 7 فبراير/شباط أحدث عرض قدمته حماس لوقف إطلاق النار وإعادة الرهائن المحتجزين في قطاع غزة، لكن وزير الخارجية الأمريكي أنتوني بلينكن قال إنه لا يزال هناك مجال للتفاوض من أجل التوصل إلى اتفاق، حسبما ذكرت رويترز.

واقترحت حماس، الجماعة الفلسطينية المسلحة التي تحكم قطاع غزة، وقفاً لإطلاق النار لمدة أربعة أشهر ونصف، يتم خلالها إطلاق سراح جميع الرهائن، وتسحب إسرائيل قواتها من غزة، ويتم التوصل إلى اتفاق بشأن إنهاء الحرب.